Q2营收同比下降4%,路由器巨头思科交不上及格成绩单?
金融科技
2020
02/13
08:07

北京时间2月13日凌晨消息,思科系统公司公布了截至2019年12月31日的该公司2020财年第二季度财报。作为全球最大的路由器、交换机和其他计算机连接设备制造商,思科在全球的地位仍然较为稳固。在2019年全年股价上涨13.8%,但低于标准普尔500指数29%的幅度,股价涨幅有所逊色。

根据这次的财报来看,思科在营收跟净利润方面的表现均不是很理想,净营收为120.05亿美元同比下降4%,净利润为29亿美元同比增长仅为2%。受财报发布之后的影响,思科的盘后股价一度下跌近5%。

作为全球知名的科技巨头,思科近几年发展的动作主要放在硬件跟软件两个领域,但接连发布的财报都未能让投资者很满意,为何它的核心业务增速下滑明显?思科在转型的过程中到底面临什么样的困境?

营收同比下降4% 净利润同比增长2%

Q2营收同比下降4%,路由器巨头思科交不上及格成绩单?

在发财报之前,思科预计2020财年第二财季营收将同比下降3%到5%;按非GAAP计算,每股收益将在0.75美元到0.77美元之间。

据财报显示,思科2020财年第二财季净营收为120.05亿美元,比去年同期的124.46亿美元下降4%;按照美国通用会计准则,净利润为29亿美元,与去年同期的28亿美元相比增长2%;每股摊薄收益为0.68美元,去年同期为0.63美元;不按照美国通用会计准则,调整后净利润为33亿美元,与去年同期的33亿美元相比持平;调整后每股收益为0.77美元,与去年同期的0.73美元相比增长5%。

受财报发布之后的影响,截止文章发稿,思科盘后股价下跌4.63%,盘后股价为47.62美元,市值为2118.16亿美元。

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(图源雪球)

其它核心数据表现:

思科2020财年第二财季运营利润为34亿美元,同比增长5%,运营利润率为28.2%;第二财季总毛利率、产品毛利率和服务毛利率分别为64.7%、63.9%和66.6%,相比之下去年同期分别为62.5%、61.0%和66.6%。

2020财年第二财季,思科产品(包括路由器和交换机等)销售额为86.71亿美元,与去年同期的92.73亿美元相比下降8%;服务销售额为33.34亿美元,与去年同期的31.73亿美元相比增长5%。

按产品划分,第二财季来自于基础设施平台业务的营收为65.28亿美元,同比下降8%;来自于应用业务的营收为13.49亿美元,同比下降8%;来自于安全业务的营收为7.48亿美元,同比增长9%;来自于其他产品的营收为4600万美元,同比增长110%。

按地域划分,第二财季来自美国的营收为70.13亿美元,同比下降5%;来自欧洲、中东和非洲地区(EMEA)的营收为31.34亿美元,同比下降3%;来自亚太地区的营收为18.59亿美元,同比下降1%。

2020财年第二财季,思科的运营现金流为38亿美元,与2019财年第二财季的38亿美元相比持平。截至第二财季末,思科持有的现金、现金等价物以及投资总值为271亿美元。

思科预计,该公司2020财年第三财季营收将比去年同期的130亿美元下降1.5%到3.5%;不按照美国通用会计准则,每股收益为0.79美元到0.81美元,毛利润率为64.5%到65.5%,运营利润率为32.5%到33.5%。

根据思科的财报来看,这份财报的整体表现并不是很理想,尤其是在营收上的表现让不少投资者感到失望。虽说它的营收主要来自于硬件产品跟软件服务这两个领域,但两个核心业务都未能展现很强的增长实力,为何它会面临这样的困境?

产品收入同比下滑8% 诸多不利因素影响产品订单

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一直以来,产品收入就是思科最重要的收入来源。在上个季度,思科就放出信息表示:因英国脱欧和中美贸易协定导致的全球经济不确定性,使得一些客户已经暂停了支出计划。在本季度,思科的预测得到了应验,该季度的产品营收表现确实不是很理想。

2020财年第二财季,思科产品(包括路由器和交换机等)销售额为86.71亿美元,与去年同期的92.73亿美元相比下降8%。按细分市场看,基础设施平台收入下滑8%至65.3亿美元,应用收入下滑8%至13.5亿美元。其他业务板块方面,安全产品增长了9%至7.48亿美元,"其他产品"收入增长了110%至4600万美元,服务收入增长5%至33.3亿美元。

2020财年第一季度产品营收为98.78亿美元,对比之前几个季度的增速来看,思科在核心产品业务上已经面临好几个季度的同比增速下滑局面。

提到思科的发展,就不得不提它的硬件产品带来的巨额回报。在最辉煌的时候,全球的路由器、交换机等网络设备市场几乎都由思科公司控制。在PC时代,思科的成就确实让不少企业羡慕,只是时代在发展,思科的产品也面临很大的市场考验。

为何思科最为重要的捞金业务会缩水?最重要的原因还是因为市场对思科的产品需求在减少,购买思科的硬件产品不再是企业必须支出的成本。

一方面越来越多的企业放弃自己搭建私有网络,转而使用云服务,这就意味着,曾经作为互联网发展基石的交换机和路由器等网络设备市场,将在市场空间和技术架构上遭遇到全新的挑战,而这也是思科的核心领域。同时因全球经济放缓的前景下大客户维持谨慎态度,这些不利因素促使企业要么停止下订单,要么减少对思科产品的购买。

另一方面路由器市场已是群雄围绕,不再是思科这一家公司的地盘。伴随着诺基亚、瞻博网络、华为等传统竞争者的日益崛起,以及云厂商在全球范围内开始崭露头角,路由器和交换机整体需求放缓,也迫使时刻不得不走上转型之路。

根据IDC去年发表的《全球季度以太网交换机跟踪报告》和《全球季度路由器跟踪报告》显示:去年第三季度,思科的以太网交换机总收入同比下降5.6%,市场份额达到51.3%。按年计算,华为的以太网交换机收入增长4.4%,该公司的市场份额因此达到8.9%。Arista Networks的以太网交换机收入增长14.3%,市场份额从一年前的6.6%上升到7.6%。瞻博的以太网交换机收入同比增长4.5%,市场份额达到3.2%。

Q2营收同比下降4%,路由器巨头思科交不上及格成绩单?

虽说思科的市场份额还是占据第一,但是核心产品的市场份额下滑就是一个危险信号,都被竞争对手瓜分,并且这几个企业的发展势头都很迅猛,在未来还是有很大可能继续蚕食一些思科的市场份额份额。

随着硬件产品的营收增长面临内忧外患的局面,这也是为何思科的总营收会出现同比下滑的重要原因之一,在美股研究社看来思科发力软件服务也是迫在眉睫。

服务营收同比增长5%增速不快 云服务面临众多巨头对手

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在本季度,思科的服务销售额为33.34亿美元,与去年同期的31.73亿美元相比增长5%。

在上个季度,思科的服务营收为32.81亿美元,同比增长仅为3%。虽说有一定的同比增长,但是增速并不是很快,对于思科这种体量的巨头来说,该业务的增长表现还是有点杯水车薪。

从硬件产品转向软件服务显得并不容易,从财务数据来看,思科目前的软件服务还未成为公司主要收入来源。早在前几年有一定的危机意识之后,思科就加大了在软件服务上的投入,但效果还不明显。

在2015年,上任首席执行官查克·罗宾斯采取了一系列措施来提升公司在软件服务上的竞争力,主要集中在云安全、软件、人工智能、物联网和云呼叫等领域,还对自身业务进行剥离和重组,试图让思科快速跟上多云多域的网络环境。尽管思科收购了大量的云服务企业,但要想实现赶超难度颇大。

一方面,云计算市场的竞争环境早已巨头林立,亚马逊2006年就推出了云服务,在时机点上思科也错失最佳竞争时期。同时目前云服务领域已被亚马逊、微软、阿里巴巴、谷歌、IBM等瓜分绝大部分市场份额,在马太效应之下思科的云服务市场增速很难加快,它想要一举夺旗的可能性很低。

另一方面在中国这一重要市场,思科也面临很大的突破难度。对于思科来说,亚太区尤其是中国市场占据不少的营收比重,但近几年思科在中国市场的存在感在降低。尤其是在AI驱动的企业数字化转型,本地云服务商有更大竞争优势,企业依赖于对当地市场产品、运营思路、产业研发等的业务流程支持,不仅是政策原因,思科提供的价格以及运营商的倾向,并不存在很大优势,这也对思科的增长曲线是一大挑战。

结语:

从思科这次发布的财报来看,在营收上再次同比下滑,这说明它在硬件跟软件营收上都面临不小的增长压力,对于思科这样的老牌企业来说要想刺激股价上涨难度加大,这也是为何它在2019年的股价涨幅并不高。

在发布财报之后,有不少分析师表达了各自的观点。Pund-IT分析师Charles King认为,未来还有诸多不确定因素,都可能不利于思科实现明显改善。他说:"海外市场对病毒的恐慌,英国脱欧令欧盟一片混乱,美国即将迎来一场有争议的大选,这些都让我不敢对未来下定论。"

转型对于任何一个"巨无霸"企业来说,都是一个很煎熬的过程,目前来看,思科也还处在转型的阵痛期中。未来如何更好的提升在硬件跟软件服务上的竞争力,仍然是思科巩固投资者信任的关键所在。

本文来源:美股研究社(公众号:meigushe)——旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们https://www.meigushe.com/